唐万里(唐万里 德隆)

叮叮懒人菜年销8亿，因添加剂问题被追问，唐万里曾创办回家吃饭

出品：创业最前线

6月13日消息，近期有媒体报道预制菜行业创业品牌叮叮懒人菜在2022年的销售额突破了8亿元，其中2022年12月份的单月销售额就高达2.2亿元。另据《2022年中国酸菜鱼预制菜消费者洞察报告》显示，叮叮懒人菜的酸菜鱼产品已经累计卖出了超过1000万份。

叮叮懒人菜的关联公司是北京小饭柜科技有限公司，据天眼查显示，该公司成立于2017年8月，公司的法人代表和创始人是唐万里，他曾是阿里巴巴中供团队最年轻的区域经理，曾带领过100多人的销售团队。唐万里在2014年曾创办回家吃饭这个互联网项目，该项目在2014年到2016年曾获得过天使投资人、金沙江创投、今日资本等机构的多轮投资。但可惜回家吃饭项目并没有获得成功。

唐万里随后带领回家吃饭的核心团队继续创业，2020年他们瞄准预制菜行业，创办了叮叮懒人菜这一品牌，目前的主打产品有酸菜鱼、猪肚鸡、湘西外婆菜和虾饼等。

从2018年至今，北京小饭柜科技有限公司曾获得过普洛斯、金沙江创投、普华资本、隐山资本、头头是道、每日优鲜生态链基金、中金文化消费基金、君川资本等机构的投资。

另外据天眼查显示，2023年3月21日，北京小饭柜科技的投资人中还新增了纳爱斯浙江投资有限公司。

从2020年品牌诞生，到2022年年销售额突破8亿元，唐万里带领叮叮懒人菜实现了跨越式的发展。

2022年1月26日，北京小饭柜科技还与水产行业上市公司湛江国联水产开发股份有限公司签订了为期1年的合作框架协议。而叮叮懒人菜的酸菜鱼生产厂家则是广东何氏水产有限公司，猪肚鸡和湘西外婆菜的生产厂商是浏阳市菜帮主食品有限公司，虾饼的生产企业是威海美商能龙食品有限公司。

今年3月份，据山东商报报道，有济南的消费者反映预制菜的菜品中添加剂较多的情况，这位消费者指出在安井冻品先生品牌的一款免浆黑鱼片中，“除食材和常见调料本身外，还含有复配酸度调节剂、复配乳化剂、复配增稠剂、复配水分保持剂等多种复合添加剂，其中每种复配添加剂中又含碳酸氢钠、酪蛋白酸钠、三聚磷酸钠、六偏磷酸钠等3-5种化学成分。产品内含的另一包酸菜调味酱中，则含有乙二胺四乙酸二钠、焦亚硫酸钠、吐温20等十几种添加剂”。

对此，山东商报的记者曾亲自购买几款酸菜鱼品牌，并对配料表中的添加剂进行了对比，其中品牌包括好得睐、谷言、叮叮懒人菜等。经对比发现，叮叮懒人菜和安井冻品先生这两个品牌的预制酸菜鱼中添加剂较同类产品更多一些，为此山东商报曾向两家公司进行追问，但截至山东商报发稿，并没有获得回复。

据叮叮懒人菜在某短视频平台商铺的客服表示，他们的商品有少量食品添加剂，是符合我国食品安全法相关法规要求的。经过咨询，该客服还分享出了酸菜鱼产品的配料表（一件酸菜鱼产品包括黑鱼片250g，酸菜包100g，酱料包100g）。

叮叮懒人菜酸菜鱼的配料表

叮叮懒人菜的联合创始人马小龙在近期的一次公开演讲中预计C端预制菜的规模会在未来5年内达到千亿规模。这的确是一个发展迅猛的市场。

建议唐万里和马小龙等公司高管，在带领公司业务快速增长的同时，也要在产品配料方面继续投入研发，为消费者提供更多安全健康的食品。

叮叮懒人菜年销8亿，因添加剂问题被追问，唐万里曾创办回家吃饭

出品：创业最前线

6月13日消息，近期有媒体报道预制菜行业创业品牌叮叮懒人菜在2022年的销售额突破了8亿元，其中2022年12月份的单月销售额就高达2.2亿元。另据《2022年中国酸菜鱼预制菜消费者洞察报告》显示，叮叮懒人菜的酸菜鱼产品已经累计卖出了超过1000万份。

叮叮懒人菜的关联公司是北京小饭柜科技有限公司，据天眼查显示，该公司成立于2017年8月，公司的法人代表和创始人是唐万里，他曾是阿里巴巴中供团队最年轻的区域经理，曾带领过100多人的销售团队。唐万里在2014年曾创办回家吃饭这个互联网项目，该项目在2014年到2016年曾获得过天使投资人、金沙江创投、今日资本等机构的多轮投资。但可惜回家吃饭项目并没有获得成功。

唐万里随后带领回家吃饭的核心团队继续创业，2020年他们瞄准预制菜行业，创办了叮叮懒人菜这一品牌，目前的主打产品有酸菜鱼、猪肚鸡、湘西外婆菜和虾饼等。

从2018年至今，北京小饭柜科技有限公司曾获得过普洛斯、金沙江创投、普华资本、隐山资本、头头是道、每日优鲜生态链基金、中金文化消费基金、君川资本等机构的投资。

另外据天眼查显示，2023年3月21日，北京小饭柜科技的投资人中还新增了纳爱斯浙江投资有限公司。

从2020年品牌诞生，到2022年年销售额突破8亿元，唐万里带领叮叮懒人菜实现了跨越式的发展。

2022年1月26日，北京小饭柜科技还与水产行业上市公司湛江国联水产开发股份有限公司签订了为期1年的合作框架协议。而叮叮懒人菜的酸菜鱼生产厂家则是广东何氏水产有限公司，猪肚鸡和湘西外婆菜的生产厂商是浏阳市菜帮主食品有限公司，虾饼的生产企业是威海美商能龙食品有限公司。

今年3月份，据山东商报报道，有济南的消费者反映预制菜的菜品中添加剂较多的情况，这位消费者指出在安井冻品先生品牌的一款免浆黑鱼片中，“除食材和常见调料本身外，还含有复配酸度调节剂、复配乳化剂、复配增稠剂、复配水分保持剂等多种复合添加剂，其中每种复配添加剂中又含碳酸氢钠、酪蛋白酸钠、三聚磷酸钠、六偏磷酸钠等3-5种化学成分。产品内含的另一包酸菜调味酱中，则含有乙二胺四乙酸二钠、焦亚硫酸钠、吐温20等十几种添加剂”。

对此，山东商报的记者曾亲自购买几款酸菜鱼品牌，并对配料表中的添加剂进行了对比，其中品牌包括好得睐、谷言、叮叮懒人菜等。经对比发现，叮叮懒人菜和安井冻品先生这两个品牌的预制酸菜鱼中添加剂较同类产品更多一些，为此山东商报曾向两家公司进行追问，但截至山东商报发稿，并没有获得回复。

据叮叮懒人菜在某短视频平台商铺的客服表示，他们的商品有少量食品添加剂，是符合我国食品安全法相关法规要求的。经过咨询，该客服还分享出了酸菜鱼产品的配料表（一件酸菜鱼产品包括黑鱼片250g，酸菜包100g，酱料包100g）。

叮叮懒人菜酸菜鱼的配料表

叮叮懒人菜的联合创始人马小龙在近期的一次公开演讲中预计C端预制菜的规模会在未来5年内达到千亿规模。这的确是一个发展迅猛的市场。

建议唐万里和马小龙等公司高管，在带领公司业务快速增长的同时，也要在产品配料方面继续投入研发，为消费者提供更多安全健康的食品。

郎咸平“屠龙”的那些日子……

牛熊的轮回，其实就是民间坐庄与正规军的坐庄轮回。俗话说得好，不把坏分子清理出厂，正规军如何发光发热？以史为鉴，能知兴替；以人为鉴，可明得失。寻底之路第四期将为大家讲述这段日子。

忠孝礼义儒释道，中国人价值观的内涵无不包含其中——唯独在炒股这件事上，中国人没啥基本价值观，即便知道庄家粉饰太平，仍然愿意为之跟风追涨。

2001到2005年期间，中国股市经历了自其成立以来最长的熊市。这段时间，是民间庄家集中落难的时期，也是正规军开始逐渐掌握大局的时代。

而在此期间，两个风云人物占据了绝大多数的财经版头条，一个是“魔龙”德隆系的唐万新，一个是“屠龙勇士”，“郎监管”郎咸平。

从1994年起界龙实业成为中国第一庄股后，庄家与散户之间的博弈就一直风起云涌，兴盛不衰。前有德隆系以产业为名，金融为实坐庄；后有花荣等民间股神写博客详述跟庄秘诀，直至所有老股民都耳熟能详的一些著名的“吸、拉、派、落”跟庄理论，成为人们在庄股时代获利的“葵花宝典”。

在1998年受到金融危机冲击后，1999年的A股回到了合理区间，并因此迎来了史上著名的“519”行情。从5月19日至6月30日，A股在31个交易日大涨66%，两年时间内，上证指数从1047点涨至2245点，涨幅超过了一倍。

多数人回忆起519行情时，都提到了“庄家”这个词，这其中的代表便是亿安科技，这是整个1999年最牛的股票。

在1999年5月19日，《上海证券报》刊登了一篇名为《网络股能否成为领头羊—关于中国上市公司进军网络产业的思考》的文章。文章认为：“未来网络的前景无比广阔”。而同时在政策的指向下，网络科技股的带领下，中国股市突然出现了凶猛的上涨行情。

尤其是亿安科技，当年涨幅超过400%。而这只股票，是庄股时代的最鲜明的一笔。

1997年，亿安以300万元的价格控股花地明珠大酒店。广州警方“严打扫黄”，酒店业务一片萧条，黄金项目转眼成为垃圾项目无法出手，对经营一无所长的亿安只好放任其长期亏损。而被视为亿安收购经典的亿安广场，实际上也只是徒具光鲜外表。

亿安内部曾有人爆出，当时由于亿安科技的业绩水平和产业状况实在太过平庸，每股只有一元的收益，所以这让坐庄的罗成难以拿回当初的投入并抽身，所以一套完整、有预谋的操众计划就被制定出来。

“释放利好，对倒推高股价”，坐庄亿安科技的资本炒家们的手法堪称中国股市庄股投机的登峰造极之作。

在坐庄操纵下，亿安科技的股价，从1999年10月25日到2000年2月17日，在短短的70个交易日中，其股价由26元左右突破百元大关，成为当时A股第一只百元股，市场影响非同小可。

而这也引起了股市的坐庄之风，那时候，谁要跟庄家的关系铁，就立马鸡犬升天，而这场自导自演的虚假繁荣中，泡沫很快破灭。2001年，亿安科技被处罚，第一只百元股神话破灭，中小投资者损失惨重，届时拉开了A股长达4年熊市的帷幕。

亿安科技的崩盘，大在庄股时代，不过是冰山一角。从1997年庄股活跃期到2005年庄股问题基本被清理完成，A股在“去庄化”的过程中整整走了7年时间。

2004年2月25日，北京，德隆董事局处处渗透着中国式豪华的办公室中，德隆董事局主席唐万里正在接受《哈佛商业评论》的专访。而这次采访，距离德隆系整体崩盘，仅仅是1个月之前。在很多人开来，这次公关事件，事实上是德隆系唐万新向天下昭告“顶不住”了的开始。

而彼时距离德隆系正式启动操盘，已经整整过去7年时间。

1997年德隆控股金新信托。在德隆董事局主席唐万新、金新信托原董事长何贵品和王宏的决策下，金新信托采取承诺固定收益率、低本付息的方式与不特定客户签订委托购买国债、资产管理等形式的合同、协议及补充协议，吸收公众存款，并在此后被广泛运用于维持德隆系公司股价。

也是1997年，德隆系以一个不知名民企的身份，进入了沈阳合金的股东名单，标志着德隆系操盘正式拉开帷幕。

1997年年底，德隆系又旋风般地控股了湘火炬，加上早年于新疆老家参股的屯河水泥，德隆系在湖南、新疆、辽宁撒下了种子，在中华大陆形成犄角。

2001年之后，亿安科技的崩盘，大盘顺势回落进入熊市。而德隆系却不如普通庄家一样赚一票就走，而是以令人咋舌的资金，将上述被后人称为是“德隆系三驾马车”的三只股票推上了十倍之路，并几乎将所有流通盘锁定，“用绳子系住了自己的脖子”。

当时有一个人因为德隆系火了——他叫做郎咸平。

在一份财经杂志的署名文章中，郎咸平认为，德隆系的股票在两年大熊市中“该跌不跌”，并引用“东南亚家族敛财模式”提出德隆系坐庄的事实。而且根据他的计算，德隆在合金投资上获利19亿元、在湘火炬获利19亿元、在新疆屯河上获利14亿元，合计获利52亿。

在此之前，郎咸平是个圈外名不见经传的学者，发过基本畅销书，做过许多著名大学的客座教授。在中国股民人群中除名之前，郎咸平的最后一个职位是世界银行公司治理顾问与香港中文大学客座教授。

此后，一些“有识之士”频繁出现，指郎咸平无中生有，计算错误。但那些提法完全不得民心。

因为当时股民间流传最广的一句话叫做：““德隆不倒，跌势不止”。

郎咸平是第一个敢于在公开媒体讲出“不涨反跌，违反常理”这一大实话的。而大实话就是所有人都知道，但没有人敢说的事实。此后由于依靠一己之力绊倒了德隆系，郎咸平被送外号“郎监管”，当时财经门户的调查，郎咸平的网民支持率是90%。

德隆系是庄股时代最浓墨重彩的一笔，但庄家远非德隆系。而在德隆系遭遇频繁质疑的同事，雷声率先在别的地方想起来了。

2003年4月，庄股世纪中天爆仓，主力资金链断裂、心理防线崩溃，随后更是义无返顾地连续跳水共达12个跌停板，让市场震惊。而事发原因，源于中纪委一份下发到贵州省局级机关文件，其揭露了原贵州省委书记刘方仁收受巨额贿赂及财物等严重问题，文件中提及了该案的另一核心人物刘志远——刘方仁案的主要行贿人、世纪中天第一大股东世纪兴业的实际控制人。

2003年5月，庄股正虹科技连续跳水，9个跌停板后方才止跌。彼时谣传其与公司遭到稽查有关。1个月后，正虹科技股东大会在公司大本营召开，专程从浙江赶来的巩建荣发现记者人数比股东还多。当时有业内人士透露，操纵兰陵陈香的庄家资金链断了，引起正虹科技股价雪崩。也有人提示，庄家资金来自于正虹科技委托长城信托代理的理财计划，这些资金最后流到了炒作正虹科技的主要营业部银河证券。

2003年6月，徐工科技开始跌停，农凯系事件爆发。农凯集团在上海、香港等地上市的多家上市公司连续跳水，相关负责人遭拘留。9月26日，农凯集团控股的富友被撤消经营业务资格。同月，百科药业、凯诺科技开始跌停。百科系操纵案爆发，多只涉及股票连续跌停。百科药业、凯诺科技等股票跌至4元左右。12月5日，涉及最深的新华证券被清算。

2003年9月，昌九生化开始破位下跌，连续7天跌停，由16元一线跌至6元上下，公司负责人“人间蒸发。过去三年时间里，湖北中融实业有限公司董事长葛建飞从3家银行骗款3.1亿元，用于操纵股市和归还债务。

2003年11月，啤酒花开始连续跌停。11月4日，公司公布“与公司董事长失去联系”。其后披露的事实更为令人震惊，啤酒花对外未披露担保达18亿元，公司董事长艾克拉木·艾沙由夫正是操纵啤酒花股票的庄家，其因某高层被双规而潜逃，致使股票崩盘。13个跌停板之后，啤酒花由16元空降至4元。

同月，桂林旅游开始出现连续跳水。操作桂林旅游的二级市场庄家，青海一家信托公司爆出资金链问题，相关融资链条受到震荡。

2004年4月13日，德隆系“三驾马车”（合金投资、湘火炬、新疆屯河）与“五朵金花”（深发展、中青旅、 ST中燕、天山股份和航天机电）全线崩盘。6月，德隆系唐万新等人被捕。

而根据当时的测算，德隆系依托国债购买从金新信托调取的资金，达到了57亿。

在庄股时代结束之后，郎咸平的成名之路才刚刚开始。

2004年8月9日郎咸平在上海复旦大学发表题为《格林柯尔：在‘国退民进’的盛宴中狂欢》的演讲，以格林柯尔为案例讲述大型国有企业如何在产权改革过程中资产被私人所侵吞，致使股市中小股民利益受损等问题，并倡导立即停止目前的产权改革，而应建立一套国有企业职业经理人制度。

此后，郎咸平又揭露了青岛海尔等知名国企内部转移企业利益的情况。

郎教授是庄股时代最浓墨重彩的一个英雄。鲜花和掌声为他带来了名誉和财富。郎咸平在接受采访时表示，“从2003年底2004年开始，社会、舆论对我的期许非常高，对我个人品格的要求很高：你必须完全独立，不然怎么替中小股民说话。如果我来负责国企的话，必须以全民利益为中心进行改革，建立一个职业经理人制度，政府强力监管、信托责任和激励三者并行。”

接受《南方人物周刊》记者任田采访时，郎咸平还说了这样一句话：“我的所学所思所想都是为了完成一个伟大的革命，我义无反顾地冲击，永不言败，没有任何妥协，其实失败的概率是很大的。目的就是想引起政府的震动，通过一场不流血的战争，将一切还之于老百姓。”

庄股摧残之下，券业万物凋零。因股市暴跌，当时整个券商行业几乎资不抵债，濒临破产。

但是，在庄股出清的同时，正规军业开始在逐渐入场，占据庄家们曾经占领的高地。

2004年，“国九条”横空出世，并对全流通进程提出一个全新的称呼——股权分置改革。

2005年，中国保监会联合中国银监会下发《保险公司股票资产托管指引(试行)》和《关于保险资金股票投资有关问题的通知》，明确了保险资金直接投资股市涉及的资产托管、投资比例、风险监控等问题。

同年，股权分置改革试点正式启动。首批试点公司包括清华同方、金牛能源、紫江企业、三一重工。股权分置改革一度遇到种种反对。

这时候，郎教授又跳了出来，说彼时的股权分置改革“食洋不化”，认为国企投放大量不良资产于市场，本身将会股民造成伤害。

不过，这一次郎教授并没有成功。

在这些“勤王部队”夹击之下，一个更有意思的现象出现了。

在价值投资理念的引导下，机构资金扎堆成风，贵州茅台、中金黄金、云南白药、南宁糖业扶摇直上。而所有的机构看法开始趋同，2006年开始，有色金属的连续无量涨停，五粮液认购权证快速实现十倍翻番，的规模日渐庞大并且走势之疯狂较老庄股有过之而无不及。

如今来看，A股的牛熊轮回，便如同“正规军”与不法庄家占据股市话语权的轮回。而从熊市到牛市的过程，往往是庄家资金链逐步断裂，正规军释放利好，并逐步掌握股市话语权与散户民心的过程。

而经历了2007年的大牛市后，郎教授从揭露公司治理乱象，到到处走穴为快鹿等公司站台，屠龙勇士也变成了魔龙。

时间回到2019年，现金险资入市加快，新时代的PPT庄家被就地正法，我们仿佛又回到了2005年。

叮叮鲜食创始人唐万里：专注鲜食供应链

鲜食的狭义定义为便利商店提供的即食性食品，例如便当、饭团、三明治、包子、热狗等。北上广深一线城市的上班族们为更加方便和节省时间，早午餐都爱选择到便利店觅食，鲜食的重要性已经不言而喻。近日，沃尔玛发布了其鲜食自有品牌marketside的中文名称“沃集鲜”，包含熟食、面包、中西式糕点和蔬菜等品类。公开资料显示在现阶段，沃尔玛大卖场有24000多款鲜食商品，据沃尔玛中国方面表示，鲜食将是各零售商家的必争之地。

叮叮鲜食——一家专注于打造鲜食供应链的平台，提到其创始人唐万里和前项目“回家吃饭”或许会有所耳闻。叮叮鲜食是由原回家吃饭团队于去年下半年开始打造的新项目，它上线于2018年1月，整个团队在100人左右，主攻北京市场并逐渐在华北市场进行业务布局，今年10月底对外宣布完成由普洛斯隐山资本领投，头头是道投资基金和金沙江创投跟投的近亿元A轮融资。近期在发布会上，唐万里称目前在生产端，平台已经与近100家鲜食工厂达成合作，给商户提供11大品类、超300个SKU的鲜食商品；在渠道端，拓展了近1万家夫妻老婆便利店的合作商户，并与多家连锁便利店形成了深度合作关系。

此外唐万里还放言，希望能够培养100位鲜食产业领军人才，赋能100个智能鲜食工厂，打造出100款国民美食，未来服务10万个便利店。“未来5-10年，每个社区都将会有1个便利店。我们的目标是，每家便利店背后都有叮叮鲜食。”

唐万里认为，消费升级和城市生活节奏不断加快，使得顾客对于时间成本和产品口味的要求变高，他说：“以便利店业态为例，在日本便利店品类结构中，鲜食销售占比超过40%，而中国的比例在3%左右，这意味着国内鲜食市场未来具有很大的增长潜力。”

唐万里表示，随着国内便利店门店数量增多以及超过600万夫妻老婆店的现有存量来看，鲜食消费空间明显在变大，而现有供应链体系难以更好地满足日益变化的市场需求。他分析称，传统食品流通领域的生产、渠道和销售三大环节处于独立运行的状态，这便导致了零售终端缺乏对销售数据的统计、分析和判断意识与能力，从而无法精准拿捏到消费者所需；此外生产端依赖自身经验生产和供货使得产品容易出现库存不足和过剩的情况。由此来看，销售数据对于零售商来说愈发重要，但由于其自身难以直接与生产商对接，从而对于及时去开发顾客的所需商品有更大难度所在。因此，叮叮鲜食则通过广泛收集相关数据，构建承接用户数据、供应商、商品的数据库，为用户、生产方和配送方有一个连接作用，当然数据系统的建立、商品的研发、生产方的生产技术设备和数据能力的改造是叮叮鲜食的主要成本所在。

当然，从唐万里的分析中不难发现，叮叮鲜食要做的是帮助零售终端升级并主要服务于两类商户合作——赋能夫妻老婆店和连锁便利店。在他看来，夫妻老婆店是中国最大的零售终端群体，在日常生活中扮演着重要角色并且生命力极强，弊端则在于其商品转化、结构转变太难，虽说体量大但是效率低，所以做商品结构升级亟不可待。此外叮叮鲜食也已经与便利店达成合作，但对此唐万里并未透露过多信息，他对其内部赋能夫妻老婆店和连锁便利店的计划分别称为蚂蚁雄兵和与大象共舞。当然，对于叮叮鲜食的赋能对象，唐万里还表示生鲜水果店将是其潜在的服务目标，生鲜水果店的设备更齐全，但不足之处是缺少即食性商品，他提到叮叮鲜食旗下也孵化卤味的自有品牌‘叮小闲’。

其实电商巨头们早就看中夫妻老婆店市场或者说赋能小店市场，阿里零售通、京东新通路、苏宁小店也相继立下远大的目标。对此，唐万里则认为像阿里、京东是全面赋能小店，而叮叮鲜食仅是其中鲜食供应链以及产品的打造上，所以并不是与其是竞对关系而更可以看作是互补关系，“叮叮鲜食甚至可以给京东供应鲜食类产品。”唐万里称。

在唐万里看来，叮叮鲜食从鲜食供应链方面切入，目前只想做零售终端背后的公司，他也谈到叮叮鲜食正在成长阶段，专注做好一方面很重，在精力上面也难以支撑去做更多。同时叮叮鲜食在最初也接入了每日优鲜冷链系统，在每日优鲜生态赋能下，共同发展鲜食供应链。对于双方合作，唐万里提到主要是双方的需求一致：“每日优鲜需要探索小B企业状态，第二希望可以有团队探索鲜食市场，这是我们双方共同的需求。”

在最后，对于叮叮鲜食的模式发展，唐万里也总结了三点，他认为做好这件事情需要具备商品能力、社区冷链配送能力和渠道拓展能力。毕竟国内市场夫妻老婆店和便利店数量的巨大以及消费者越发对鲜食的钟爱，也意味着鲜食市场潜力的巨大，当然这势头向好的行业躲不过的或将是未来众多玩家的涌入浪潮。

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韭菜们，我唐万新又回来了

6月3日晚，北京迎来了一场强降雨。

夜虽已深，东三环建国路91号金地中心A座10楼依旧灯火通明。

这里是上市公司新潮能源的北京办事处。

自5月22日收到上交所的问询函后，新潮的高管们如坐针毡，雨后清新的空气并没有缓解他们心中的烦闷，激烈的讨论仍在继续着。

根据上交所的要求，他们需要在6月4日之前，对新潮能源与德隆系的关系作出解释，可这对他们来说，太难了。

4日凌晨，新潮能源发布了延期回复公告。

这封问询函让一个令人震惊的消息浮出水面：

韭菜们，我唐万新又回来了！

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德隆系，曾在资本市场呼风唤雨的存在，在其首领唐万新的带领下，一手打造了中国最大的民营企业德隆集团。

巅峰时资产上千亿，涉足产业20多个，子孙公司177家，旗下的”三驾马车“是资本市场上最耀眼的明星。

但在2004年，德隆集团因债务违约崩盘，唐万新被带走，千亿金融帝国土崩瓦解。

如今德隆系卷土重来，这次，他们能成功吗？

在1992年以前，唐万新大体上是一个屡战屡败，屡败屡战的个体户。

唐万新1964年出生于乌鲁木齐一个支边干部家庭，在兄妹五人中排行最小。

唐氏四兄弟中，大哥唐万里、二哥唐万平、三哥唐万川，后来均加入唐万新创办的德隆。

人送“万里平川一片新”，真是羡煞旁人。17岁时，唐万新考取华东石油学院（现中国石油大学）工业经济系，可他的志向是当一名物理学家，经过一年半的煎熬，他选择了退学。

通过复读，他如愿考出高分，却因不符合教育部规定，没有被复旦物理系录取，华东石油学院也拒绝接收，最终选择了家乡的新疆石油大学。

物理学家梦碎后，他再也无心学习。

当时正值高校经商热潮，唐万新毛遂自荐要去经营亏损累累的校办农场，学校领导抱着死马当活马医的心态同意了。

很快，领导就想挖了自己的钛合金狗眼，唐万新把农场搞得一塌糊涂。

首秀虽然失败了，可唐万新却对经商产生了浓厚的兴趣，于1985年辍学开始了自己的经商之旅。

唐万新的第一桶金来自于开“朋友”彩印店，主营彩色相片冲洗拓印业务。

不得不说，唐万新颇有经商头脑，他当时并没有彩照冲印机，主要是揽下订单后发到广州让朋友去冲印，进行无风险套利。

他还无师自通地掌握了“借鸡生蛋”的诀窍，店里招工时，他要求前来应聘者要先交押金，靠着这种模式，他的店面快速扩张，订单源源不断。

业务壮大后，他买了台二手冲印机，以低于同行60%的价格接单，很快占据了乌鲁木齐80%的市场份额。

仅几年时间，他就赚到了60万元的巨款。

有钱后，唐万新眼光渐高，开始经营更大的生意。

从1988年开始，他疯狂追逐着每个看得见的机会，饲料厂、服装自选店、软件开发、人造毛、航空俱乐部……

可现实教他做人，他收获到的除了经验外，就是一屁股的债，众多得力干将纷纷离去，还被债主告上了法庭。

做实业的曲折艰辛，让唐万新得出了实业\"做不得\"的结论，这个结论对唐万新及今后德隆的发展道路起了至关重要的影响。

90年代初的深圳热得发烫，“杨百万”等造富神话极大地鼓舞了唐万新，他打算到股市上干一票。

1992年5月，唐万新怀揣着借来的5万元来到西安倒卖认购权证。

他在西安低价收购精密合金、陕西五棉等公司的法人股，再以两倍的价格转卖至新疆和深圳两地。

赚快钱的滋味太美妙了，唐万新找到了真爱。

他召集旧部到处低价收购国企的原始股和职工股，再转手卖给金融机构赚取差价，如果遇到股票刚好上市的，价差更是高达10倍。

当时深圳发行新股认购证，吸引了全国上百万人到深圳排队抢购，唐万新更是一次性在新疆组织了5000人南下。

唐万新团队像候鸟一样转战西安、深圳、北京、上海等地，雪球越滚越大，成了一级半市场最靓的那个仔。

一年不到，他们就获利超过5000万。

1992年底，唐万新成立了新疆德隆实业公司，专门从事股票买卖，此时的他已完成了从屡战屡败的个体户到资本市场新贵的蜕变。

2

唐万新热情、豪爽、重义气，在转战一级市场的过程中，结识了许多“贵人”，他们给他提供了许多资金上的便利和政策上的扶持。

唐万新开始涉足房地产、农业种植业、歌舞厅等，可除了歌舞厅赢利外，其他项目全部扑街。

懵懂而死，与草木同朽；悟道而生，是为永生。

实业的惨败再次印证了先前的观点，悟道后的唐万新开始专心致志地搞金融。

可搞金融需要大量资金，唐万新渴望得到一家金融机构作为自己的融资平台，这时他认识的贵人们开始派上用场了。

1993年5月，德隆参股进入了新筹建的新疆金融租赁有限公司，并于次年承包了新疆金融租赁在武汉证券交易中心的席位，拥有了自己的金融管道。

在此后短短的一年多里，唐万新以新疆金融租赁的名义，在武汉、北京等地融资3个多亿，全部通过帐外循环的模式运转。

充足的唐万新大举杀入二级市场和国债期货市场。

可实践证明：炒股，真的是门技术活。

以资本市场天才自诩的唐万新在股市上成了鲜嫩的韭菜。

在国债市场上，唐万新以胆子大著称，可胆大的后果是在“327国债事件”中巨亏一个亿。

虽有一级半市场源源不断地输血，德隆仍在1996年底出现资不抵债的危机，总资产3亿，总负债却高达4.2亿，其中欠新疆金融信托的3.2亿。

这时，更要命的事情发生了。

央行开始清理金融租赁公司在各证券交易中心的资金业务，这意味着德隆以新疆金融租赁的名义在外融资的3亿多元即将曝光。

一个谎言需要无数个谎言掩盖。

德隆要度过危机唯有掌握更大的金融机构，控制更多的金融资产。

1995年，中国人民银行下发了关于专业银行不得投资参股的规定，新疆金新信托投资股份有限公司准备与中国工商银行新疆分行脱钩。

唐万新知道后，打起了金新信托的主意，这时新疆屯河董事长何贵品伸出了援助之手。

新疆屯河不仅是金新信托的股东，也是新疆金融租赁的股东，在他的帮助下，唐万新通过入股持有新疆屯河10.185%的股份，继而掌控了金新信托。

唐万新说：“我对信托、金融的理解打动了他。”

入股金新信托后，唐万新施展妙手空空的绝技，不到9个月就占用了金新信托5-7亿的资金，安然度过危机。

这理解的确够深刻。

这时，又一个难题摆在唐万新面前。

德隆规模虽膨胀了，可并没有利润来源，每年光利息和运营成本就要1个亿，未来的路在何方？

没有人能指点他，唐万新只能摸着石头过河。

而他还真的为德隆找到了出路。

3

1995年，在二级市场惨败后，唐万新率麾下得力干将到北美考察，希望能找到脱困之法。

经过观察，他发现在经济全球化的趋势下，中国的制造业取得了长足的进步，有望扮演越来越重要的作用，但当时中国产业布局地方化，投资分散，企业规模普遍偏小，可通过资本并购的方式实现传统产业的价值提升，且潜力非常大。

1997年春，德隆在北京召开了著名的“达园会议”，提出了“用资本去提升传统产业价值”的产业整合策略，这便是德隆著名的“产融结合”。

其核心思想是：

以资本运作为纽带，通过企业并购，整合传统产业，并引进新技术，增强其核心竞争力；同时在全球范围内整合市场和销售渠道，积极寻求战略合作，以达到超常规发展的目的。

不得不说，这个理论非常超前，且的确能走通，直到现在都还被很多企业奉为经典，在2013-2015年的创业板牛市中更是大放异彩。

1997年，唐万新先后入主新疆屯河、沈阳合金、湘火炬，开始恣肆描绘他的产业整合蓝图。

我们先来看下他对湘火炬的改造。

1996年，湘火炬只是一家生产火花塞的弱鸡汽车零部件厂商，主营收入7200万，净利润124万元。

德隆入主后，唐万新提出发展“大汽配”的战略，以湘火炬为旗舰对中国汽车零部件产业进行了地毯式收购。

比较典型的是收购美国MAT公司，获得了世界一流的刹车系统生产能力及美国15％的市场份额。

2000年，湘火炬已成为一家国际化的汽车零部件厂商，火花塞占了全国30%以上的市场份额，刹车部件、丝网等产品的出口额同样居全国第一。

从营收看，从1996年的7264万元增长到15.43亿元，利润总额从201万元增加到了1.52亿元，妥妥的高成长股。

2000年，中国重汽分拆，更是给了唐万新做整车的机会。

湘火炬先后收购重庆重汽、陕西重汽、法士特变速箱，打造了一条完整的重汽产业链。

其中陕重汽是国内15吨重卡老大，重庆汉德重型车桥全国第一，法士特重型变速箱全球第一。

当时唐万新的目标已指向了如今大名鼎鼎的潍柴动力。

2003年时，湘火炬的营收高达103亿，总资产101亿，净资产13亿，净利润2.2亿，汽车巨头雏形已现。

作为对比，潍柴动力当时的营收才35.74亿，如果给唐万新时间，未来是谁的真不好说。

可随着德隆倒塌，全便宜了谭旭光，仅10.2亿就收购了湘火炬，拥有了与母公司中国重汽叫板的实力，成就了如今千亿市值的潍柴动力。

在这里不得不为鲁冠球可惜，本是更接近湘火炬的那个人，如果魄力再大一点，万向钱潮也不会现今这悲催样。

再来看新疆屯河。

新疆屯河原来就是个小水泥厂，年产能40万吨。

在唐万新的主持下，通过并购、技改，迅速成了年产能超百万吨的新疆第二大水泥厂。

2000年，在唐万新的撮合下，新疆屯河将水泥业务出售给天山股份使其成为西北最大，全国第三的水泥企业。

唐万新在控股天山股份后，更是计划用2到3年整合全疆水泥产能。

新疆屯河则立足本地资源，发展番茄、枸杞、大枣等特色果蔬深加工产业，特别是番茄酱业务更是新疆屯河的经典之作。

德隆通过资源整合，把新疆屯河打造成为全球第二、亚洲第一的番茄酱生产厂商，在国内的市场份额高达80%。

唐万新还独创了“公司+农户”的模式，带领超10万农户走上致富之路。

可惜，最后新疆屯河被中粮收购后，在郑弘波的带领下，与新中基打擂台，两败俱伤，错失整合中国番茄产业的机会。

沈阳合金也是相同的套路，被打造成了国内电动工具龙头，还占据了欧洲30%的市场份额。

除产业整合外，唐万新还聘请了麦肯锡等国际知名咨询机构，把整个德隆系打造成为国内领先的现代化企业。

如上图所示，唐万新的产融结合是卓有成效的，“三驾马车”能成为市场上的明星自有其道理，即使以其巅峰的200多亿市值算，60倍的PE也并不是很离谱。

4

世人皆曰，德隆系是A股第一庄。

很多人以此为由，对德隆大黑特黑，可在君临看来，这样是有失偏颇的。

从1996年开始，A股迎来了一轮长达5年的大牛市，大盘从1996年2月的512点涨到了2001年6月的2245点。

在这轮牛市里，诞生了太多的牛股，亿安科技、中科创业、海虹控股等涨幅皆高达几十倍。

相对而言，新疆屯河和湘火炬股价只涨了11倍，沈阳合金也不过15倍，真的不算高，且“老三股”均有扎实的业绩支撑。

只能说，唐万新前期从事实业打击太大，达园会议后，德隆系开始坐庄之旅。

以“老三股”为核心，德隆相继控制了天山股份、ST中燕、重庆实业、沱牌曲酒等多家上市和非上市公司，炒作的股票更是不计其数。

价不在高，有德就灵；股不在高，有隆则名。

借助老三股的威名，德隆系在证券市场的地位声威日盛，只要染指过的股票就能在市场引发强烈的跟风。

但我们也要看到，当时德隆的金融以金新信托为主、新疆金融租赁为辅，并没有大肆扩张。

2000年，唐万新将德隆体系分为金融与实业两翼，金融由得力干将王宏负责，自己作为最高负责人主抓产业整合。

很明显，在见识到产融结合的威力后，三分钟热度的唐万新再次燃起了对实业的兴趣，毕竟干实业的成就感远不是两个涨停板所能比拟的。

2001年初，长庄股中科创业崩盘，吕梁深夜仓皇出逃，多米诺骨牌开始倒塌。

唐万新与吕梁渊源颇深，不少吕梁的委托理财客户都是德隆的客户，他们开始要求唐万新还钱。

2001年，中国股票市场的监管环境也发生了根本变化。

中科创业事件，引发了对股票操纵行为的严厉打击，银广厦、亿安科技先后倒塌，“庄家”模式破产。

黑嘴郎咸平更是不失时机地蹭热点，在《新财富》发表“德隆模式-类家族敛财模式”，狠狠踩了唐万新一脚，预言投资德隆股票者将“血本无归”。

多重打击下，金新信托发生挤兑风波，一季度就有23亿元无法兑付，到年底时需要兑付的资金缺口高达41亿元。

2001年4月，德隆国际全体董事就如何处置金新信托展开了大辩论，其中七人主张金新信托“破产”，惟唐万新一人坚持要“救”。

不可否认其他董事要理智的多，毕竟金新信托破产后，德隆系仍手握大把筹码，足以东山再起。

可对唐万新来讲，破产就坐实了黑心庄家的名声，足以让所有金融机构望而却步，没有资金来源产融结合也玩不下去，更没脸面见家乡父老。

更主要的是，唐万新对产融结合有强大的信心，坚信以上市公司为轴展开的产业链整合必将创造商业奇迹，能转危为安。

什么是高手？

狠起来连自己都骗，且其他人还信。

靠着在德隆的绝对权威，以及唐万新所描绘的美好前景，德隆国际董事会屈服了。

当然，这也是因为产融结合真的行得通，且老三股表现不错，不然没人敢陪他疯。

为此，德隆把前期从股市上赚的钱全搭进去填了亏空，可光靠老本根本撑不住。

有媒体计算过，德隆每年需要支付的利息、维持股价的费用以及公司运营成本加起来需要40亿。

啥也不说，找钱吧。

德隆全面动员，走上了控制更多金融机构的老路。

5

天堂与地狱，仅一线之隔，客观来讲，2001年后，德隆才真正玩的是庞氏骗局。

2001年5月，股市掉头向下，走出一轮四年的熊市，再看老三股的表现：

湘火炬从5月底的8.97元涨到了03年7月的16.61元，近乎翻倍；

新疆屯河从9.8涨到14.14元，涨幅44%；

合金投资从23.15涨到28.2元，涨幅21.8％。

在大熊市中，这可是妥妥的善庄，连崩盘前都拼命抵抗了几个月，堪称业界良心。

审计报告显示，到后期“老三股”的流通股90%以上控制在德隆系手中，玩的就是自买自卖的把戏。

当然，这也是钱堆出来的。

2001年以前，德隆系控制的金融机构只有新疆金融租赁、金新信托、新世纪金融租赁和德恒证券四家。

从2002年开始，增加了恒信证券、中富证券、伊斯兰信托、南京国投、昆明市商业银行、南昌市商业银行……

危机爆发时，德隆麾下金融机构已达到21家。

随着德隆系规模的不断扩张，风险急剧加大，兴业银行、工商银行等在2002年先后停止向德隆系发放贷款。

在资金饥渴症驱动下，唐万新的收购呈现出两个特点：

一是求量不求质，甭管多烂都收来刮层油，当然这也是好的收不到。

唐万新曾谋划收购深发展，可深圳市政府压根没给机会，连谈判都不让德隆参加。

二是采取更隐蔽的方式，通过委托理财、委托持股、壳公司等多种代持方式进行收购，以逃避监管。

控制的上市公司已没精力搞产融结合了，开始“放卫星”、“讲故事”，通过质押套现。

可这套模式总有玩不下去那天，随着“老客户”纷纷离去，德隆的资金缺口越来越大，甚至惨到借。

2003年12月，唐万新开始大面积质押旗下上市公司股权，德隆到了生死边缘。

这点到现在仍没变，但凡大股东股份100%质押的公司，最好远离。

德隆此举犹如预警信息，银监会在2004年3月传达风险提示，称德隆等10家企业运用金融手段过度膨胀，可能会给银行造成大量不良贷款。

结果自然不用多说，BOSS发话后，国内各银行全面停止对德隆新增贷款，投资人信心崩溃，上海、重庆等地掀起对德隆的追债潮。

4月14日，德隆的“三驾马车”全线跌停，德隆危机爆发了。

唐万新出逃，华融出面重组德隆。

最终，唐万新因操纵证券交易价格罪与非法吸收公众存款罪，两罪并罚，被判8年，德隆系三企业共罚103亿。

德隆系的辉煌，终成过去式。

平心而论，唐万新算得上有能力、有抱负、有担当之人，他的产融结合、金融混业理念现在已被广泛接受，在资本市场更是大行其道。

唐万新在发展早期把重心都放在产业整合上，老三股的成就有目共睹，2001年前股价上涨更多靠的是业绩，也没有玩\"改善生活\"的套路。

这与以获利为目的的庄家有本质区别，在当时恶庄横行、套现泛滥的环境下，算得上一股清流。

他对新疆的企业也起到了积极的带动和促进作用，连时任新疆自治区副主席达列力汗都认为“德隆为新疆经济做出了很大的贡献”。

2002年11月，唐万里还当选了全国工商联副主席，这表明当时社会对德隆还是比较认可的。

如果不是2001年的多重打击，德隆或许会有不一样的未来。

可世上没那么多如果，对德隆案的受害者也不公平，且在君临看来，唐万新的失败早已注定。

根源就在唐万新战略定位不清晰。

他搞不清自己是要做实业还是发财，如果要当企业家就要遵守游戏规则，如果要发财就痛快地割韭菜。

同样是讲情怀，这方面他就没贾会计敞亮。

他认为自己是在做实业，为自己“振兴中华”的高尚情操所感动，这从其誓死拯救金新信托可以看出，当然这也是其人格魅力所在。

可他却不遵守规则，德隆本就是在原罪中发展壮大的，特别是后期干的尽是违法乱纪的事。

他深信“窃钩者诛，窃国者侯”，想通过做大德隆裹挟一切，以达到\"大而不倒\"的目的，这经念得太歪了。

惯性的力量是强大的，\"手拿锤子看啥都是钉子\"是唐万新的真实写照。

6

2012年11月，停牌四个月后，博盈投资抛出了一则重磅增发预案—募资15亿元“豪赌”斯太尔动力。

11月5日，股票复牌后连拉4个涨停，其后更是在4个月里从3.78元涨到12.21元，涨幅高达223%。

斯太尔动力前身是拥有150年历史的奥地利老牌柴油设备制造企业斯太尔-戴姆勒-普赫集团的柴油发动机分部，算得上出身豪门。

可斯太尔动力却并不是一个好标的，其主打的2.1升M14排量柴油发动机在国内早已是大路货，江铃、全柴、云内等企业都能生产。

从业绩看，斯太尔2009-2011年的净利润分别为1572.8万元、674.44万元、624.52万元，更是渣的无边。

市场如此推崇，只因那个男人又回来了。

这次增发预案中，长沙泽瑞、长沙泽洺、宁波贝鑫和宁波理瑞四家PE背后都有德隆系的身影，主导此役的梧桐投资背后更是德隆旧部云集。

梧桐投资董事长为香港凤凰卫视创始人刘长乐，可在其星光掩盖下：

德隆集团原执行主席向宏任投资总裁；

德隆二号人物张业光任执行董事长；

德隆欧洲公司总经理朱家钢任执行副总裁；

德隆旅游集团董事长刘晓疆任投资董事……

自2012年唐万新出狱后，德隆系再也不甘寂寞，试图东山再起。

以博盈投资为起点，德隆系兵分多路，先后控制了伊立浦、中捷资源、*ST皇台、新潮能源等多家上市公司。

而他们所用的手法，仍是10多年前的“海外收购+壳股”。

以伊立浦为例，在朱家钢入主后，开启了“小家电+通航”的双主业故事线，股票也更名为德奥通航。

先后收购了Hirth、XtremeAir等六家境外通航公司，股价也随之水涨船高，由入主前的5.32元涨到2015年的63.99元，2年涨了10多倍。

可随着德隆系越发猖獗，监管层再次对其进行了严防死守。

2015年6月，中捷资源81.9亿元的定增收购海外资产案被否掉。

随着2016年刘士余上台，开始大力整顿资本乱象，的监管越发趋严。

德隆系这类害人精、小妖精的好日子结束了。

毕竟这些企业底子太烂，没有金融机构输血，精巧的资本运作取代不了真正的产业并购，最后仍是一地鸡毛。

于是我们看到：

博盈投资变成*ST斯太；

伊立浦变成*ST德奥；

中捷资源变成*ST中捷。

德隆系也成了过街老鼠，朱家钢、刘晓疆等德隆旧部要么主动离职逃遁，要么被合作方清洗。

新潮能源作为德隆系最看重的标的，靠着定增购买境外油田成为石油新贵，从2017年开始咸鱼翻身，业绩越发靓丽。

可德隆系却成了新潮能源挥之不去的噩梦。

2018年6月，新潮的中小股东曾联合起来罢免了以刘志臣为首的德隆旧部，以刘珂为首的新管理层却仍被指出有德隆背景。

2019年7月，新潮能源再次爆出丑闻，刘珂与德隆系杠上了。

新潮能源的闹剧暴露出了德隆系的无力，唐万新也被中植系等告上法庭，诉讼缠身。

德隆系的东山再起，终成泡影。

7

时来天地皆同力，运去英雄不自由。

唐万新生涯前期顺风顺水，除个人能力外，更重要的是赶上了那个时代。

政府的缺位和法制的不健全给了唐万新、顾雏军们野蛮生长的空间，可时代的荣光是属于少数人的，现在他们再也没机会了。

从最高层领导历次谈话，可以看到资本市场的地位上升到了前所未有的高度，新任主席上台后闷声发展资本市场，对各种违法乱纪现象更是\"零容忍\"，一封封问询函发得上市公司胆颤心惊。

再从现有上市公司来看，多是行业龙头，在经济下行，各行业不同程度出现\"阶层固化\"的今天，企业发展更多靠的是内生增长。

体现在资本市场可以看到，在2018年10月和今年6月两度对并购重组松绑，却并没有掀起波澜，更遑论以往的并购狂潮。

\"垃圾股\"们真正成为了垃圾股，再难翻身。

这两年的爆雷潮虽毁人不倦，却也表明了监管层\"刮骨疗伤\"、正本清源的决心，尿壶仍是那个尿壶，但再也不是那个藏污纳垢的尿壶。

唐万新们的不幸，恰恰是这个时代的大幸。

投资充满着风险，我们不能拍拍脑袋就能轻易做出的决定。

除了基本面的机会分析，还需要对财务风险、业绩确定性、业务竞争格局等进行更深入的考察。

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作者：君临团队.

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