必高指数(必高是什么意思)

三类人容易长结节！摆脱“结节体质”要改掉8个坏习惯！

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指数估值体系：估值区间的划分

对于很多投资指数基金的投资者来说，都会使用一个策略，指数低估的时候买入，高估的时候卖出，而估值正常的时候则选择持有。

怎么判断当前估值处于什么样的位置，就需要通过划定估值区间来进行量化。

既然估值就三个区间，低估、正常和高估，那最简单的方法就是把所有的估值数据放在一起，平均的把0%到100%分为三等份，低于33.3%的区间定为低估区间，介于33.3%到66.6%的区间定为正常区间，而高于66.6%的区间定为高估区间，当前估值百分位落在哪个区间就是该区间对应的估值。

那投资的时候就按照这个量化区间进行买入卖出，估值低于33.3%的时候开始投资，估值处于33.3%到66.6%的时候持有，而高于66.6%的时候开始卖出。

假设我们投资的总额为100万，下面通过沪深300对上面的估值区间交易进行回测，来看看收益怎么样。

回测之前先定一个简单的投资策略，当估值低于33.3%的时候全仓买入，当估值高于66.6%的时候选择全仓卖出，估值处于33.3%到66.6%之间的话则持仓不动。

下面是沪深300从2010年以来的指数点位和估值曲线，通过图中红线的估值区间来进行蓝线指数的投资：

下面是按上面策略操作的整个投资过程：

红点表示买入，蓝点表示卖出

下面是整个投资过程的收益率曲线：

通过这种三等份划分的方式可以看出，截止到目前为止投资收益率是196.19%，初始投入的100万，目前是196.19万，年化收益率是6.32%。

这种三等份的方式划分比较粗犷，而且当估值在33.3%和66.6%之间的间隔比较小，只有33.3%的区间，弹性是很有限的，带来的收益也非常有限。

下面把上面的投资策略改动一下买入分两档，卖出也分两档。当估值低于33.3%的时候买入一半的仓位，当估值低于20%时买入另一半的仓位；而当估值高于66.6%的时候卖出一半仓位，当估值高于80%时卖出另一半仓位。

这样做，可以在更低的估值位置买入更多的指数份额，降低投资成本，同时分档卖出可以锁定一定的利润，同时在高估的时候获得更多的利润，这样做弹性会更足。

再来用沪深300的数据做回测：

红点表示买入，蓝点表示卖出

因为买入的门槛设为两档，可以看出第二次买入变得更低，同样卖出也分为两档，第二次卖出的收益会更高。

下面是两档买入卖出的收益率曲线：

通过两档卖出的方式可以看出，截止到目前投资收益率是242.47%，初始投入的100万，目前是242.47万，年化收益率是8.38%。

为了方便比对，把上面的收益率曲线画在一起（红线表示分两档卖出，蓝线表示三等分方式），改变了估值区间的收益率曲线整体是高于平均三等分的方式。

通过上面的分析可以看出中间投资有两个重要的方面，一个是何时买入，一个是何时卖出，而划分不同的估值区间值就是在决定这两个操作。但划分的两种方式各有问题，第一种平均分配的卖出门槛较低，不能获得持续上涨高估区间的收益，同时买入门槛也较低，导致持仓成本较高，收益有限；第二种虽然买入和卖出门槛都变大了，可获得收益变高，但要严格执行很困难，要等到20%的低估区间绝大多数投资者很难办到，而且80%卖出门槛出现概率并不高，容易错失卖出时机。

综合上面的因素，可以寻找一个兼顾情绪和低买高卖的估值区间划分。

把估值区间划分为7个区间，不同的估值区间对应不同的百分位，操作也不一样。

通过这种划分可以到达下面几个目标：

1）当进入正常偏高区域可以卖出一部分锁定收益，高估区间可以卖出大部分仓位规避风险，严重高估清仓能保证获得足够多的上涨收益；

2）当进入正常偏低开始小份额定投可以小仓位开始投资，一方面可以不用等到估值较低再开始交易，可以满足投资者希望交易的热情，一方面市场大部分时间在这个区域震荡，向下可以留有足够的仓位继续买入，向上可以获得一定的收益；

3）符合正三角投资模式，容易形成自己的投资策略。

“活跃资本市场”！话音刚落，A股今日全线飘红！汽车股涨幅紧跟房地产板块，领涨股“出乎意料”

每经记者：董天意

7月25日，A股三大指数全天高开高走，沪深两市共有约4400只股票上涨，其中有62只涨停股，0只跌停股。

截至当日收盘，上证指数涨2.13%，报收3231.52点，创8个月最大单日升幅；深证成指涨2.54%，报收11021.29点；创业板指涨2.14%，报收2192.9点。7月25日，沪深两市全天成交额约9500亿元，较上一交易日扩大约2900亿元。北向资金全天净流入约188亿元。

图片来源：东方财富APP

消息面上，据新华社报道，中央政治局7月24日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。针对当前经济形势，会议指出，国民经济持续恢复、总体回升向好，但国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多，外部环境复杂严峻。不过会议也强调，疫情防控平稳转段后，经济恢复是一个波浪式发展、曲折式前进的过程。我国经济具有巨大的发展韧性和潜力，长期向好的基本面没有改变。

对于如何做好下半年的经济工作，会议释放出多个重要政策信号。其中首次明确提出，适应中国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策。此外明确，“要活跃资本市场，提振投资者信心”“提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费”等。

“当前市场底部特征明显，此次政治局会议可谓是一场政策‘及时雨’，有利于强化市场信心，吸引增量资金流入，提振国内消费，推动市场企稳回升。”中信建投方面认为。

基于上述利好，7月25日，A股大金融板块全线走强，券商、保险方向领涨，房地产板块掀涨停潮， 汽车整车、零部件板块表现也同样活跃。据东方财富数据，截至收盘，保险、证券、房地产服务、房地产开发板块分别上涨7.11%、5.08%、5.76%和4.96%；汽车整车、汽车零部件板块分别上涨4.79%和3.10%。

图片来源：东方财富APP

具体来看，东方财富数据显示，汽车整车成分股全部上涨，商用车整车股涨幅居前。其中，亚星客车（600213.SH）、长安汽车（000625.SZ）、江铃汽车（000550.SZ）涨停，江淮汽车（600418.SH）、安凯客车（000868.SZ）、中通客车（000957.SZ）、长城汽车（601633.SH）股价涨超7%。

图片来源：东方财富APP

汽车零部件板块中，截至收盘，今飞凯达（002863.SZ）、文灿股份（603348.SH）涨停，松原股份（300893.SZ）、常熟汽饰（6033035.SH）、合力科技（603917.SH）股价涨超9%。

图片来源：东方财富APP

事实上，提振汽车消费已成为近日来的热门话题。7月21日，国家发展改革委等十三部门联合印发《关于促进汽车消费的若干措施》（以下简称《若干措施》）提出，汽车消费体量大、潜力足、产业带动作用强，促进汽车消费对稳定我国消费大盘、促进产业链高质量发展具有积极作用，并提出了多项进一步稳定和扩大汽车消费、优化汽车购买使用管理制度措施。值得一提的是，《若干措施》中明确，要优化汽车限购管理政策，并提出要进一步推动公共领域增加新能源汽车采购数量。

据《中国消费者报》报道，中国汽车流通协会会长助理王都认为，汽车限购本是一项在汽车消费快速增长超越城市承载力的背景下实施的临时性行政措施，目的是缓解城市交通拥堵问题，然而从结果来看，收效不大。当前，汽车市场已经进入存量竞争阶段，产能释放过度与需求相对不足成为汽车市场的主要矛盾，限购城市恰恰是拉动汽车消费的重点地区，因此，调整汽车限购政策势在必行。

在上述报道中，全国乘用车市场信息联席会秘书长崔东树表示，放开限购能有效促进消费，尤其是部分限购导致城市汽车保有量严重落后的城市，汽车消费有较大增长空间，对汽车保有量低于400万辆的城市建议放开限购。

东海证券研报认为，资本市场是经济的晴雨表。随着提振投资者信心的信号发出，预计后续政策会陆续出台。同时，股市向好也会增加居民财富，提升信心，促进消费需求。

记者|董天意

编辑|何小桃 杜波

校对|孙志成

封面图来源：视觉中国-VCG211304936333

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每日经济新闻

关于足彩：赔率的运营模型——必发指数

必发指数的基本介绍如下： 著名球赛分析家Paul Kulhavy有以下一句名句：足球并不只是有关统计数据和球队新闻消息。组合的其中一环是要知道球赛的热钱去了那里。(Football betting is not just about statistics and team news. Part of the betting puzzle is to know where the big money is going on the game.) 中国足彩中的胜负彩源于欧洲的标准盘，即竞猜球赛的90分钟连补时的法定时间内胜平负赛果。进球彩则和俗称波胆的正确比分玩法雷同，而酝酿已久的单场彩更会揉合更多西方玩法。以上看盘分析球赛的理论当可应用在足彩上。 为什么要看必发交易数据？最简单的理由是世界上具规模的服务提供者里，只有必发是公开交易数据的。俗称庄家的传统公司，运作方式原则上是与客户(即投注者)对赌，实质上是透过不同投注者投在不同相对选项的注码进行对冲赚取赔率上的差额利润。由于庄家与客户的关系基本上是对立的，投注者赢庄家便要赔本，因此庄家不可能公开它的交易数据协助客户赢钱。那为什么必发又肯公开数据呢？这便须先了解必发的特色。 必发并不是庄家，而是交易所。它本身不受注，只担任中介角色，促成不同客户之间的买卖交易，即每一个交易的庄家与买家都是它的客户，而必发只从中抽取赢家一方的小比率佣金作为利润。换言之，每一项交易谁赢谁输都不影响必发的业务，因此它不介意公开详细交易资料。 交易所并不只必发一家，那么为什么要选择必发？它是全世界最大的交易所，每周成交量愈七亿港元。在体育历史悠久的英国，必发一家的交易量己占去整个市场的近九成，可说是垄断的局面。必发在英国以外的市场发展亦十分活跃，近一年来它已取得在马尔他和奥地利经营的牌照，并陆续向世界其它主要市场扩展，真正国际化的交易所，可说只此一家。必发在2003年获得英国商界最高荣誉的英女皇杰出企业奖，这奖项是由英国政府评核，并以皇室之名颁发，足证必发的成就和地位。以必发的卓越市场占有率，单看这一家的交易量己足以代表全球交易所的行情。另外，必发的技术优势能在一分钟内处理多达12000宗交易，即每秒可成交200宗。它的行情变化绝对具代表性。 有人以为公司的赔率是反映其对赛果的判断，庄家判决会输的一方便提供高水位吸引买家以达到赢利目标。若能理解具规模的公司是以对冲客户赌注赚取水位差额赢利，便会知道这想法不尽正确。公司的赔率是要平衡赌注，少人买的一方它便要提升赔率吸引注码以对冲受了热门一方的赌注。当然，这样亦可以推敲其交易状况，但总不及从必发市场上已成交甚至是已挂牌还未成交的注码及赔率般准确了解行情。 怎样看必发的行情数据？必发除了提供大家熟悉的标准盘、亚洲盘、大小球等，还有可以在同一场球多达二十多种不同的玩法，不过就算玩法不同，提供的数据类别都大同小异。最重要看的当然是已经成交的金额和赔率，直接反映那一方是热门和究竟热卖到那一地步。已挂牌而未成交的数据也有很大的参考作用，这可让您了解买家与卖家(即庄家)的心态，理论上这两方是对立的。 有几点是值得留意的：（1）买家和卖家双方同意交易才能有成交，因此成交量是代表市场上买家与卖家双方已经投入的资金，而不是单方面的。（2）挂牌数据由于是未成交的，故分为买家和卖家两方。买家挂出来的是要求下注，亦即是现场可以供卖家受注的订单；相反卖家挂出来的便是要求受注，或可供买定下注的订单。须注意的是必发客户众多，无论是买家或卖家都有很多人有不同的要求，故同一时间会有许多设于不同赔率水位的定单，当中最有机会成交的自然是要求最低赔率的买家订单或最高赔率的卖家订单。所以看挂牌量亦应以看最佳水位的可买和可卖较为准确。（3）由于任何人都可以在必发买或卖，不少高明的玩家会以投资赚水位差价的手法博取利润，即在低水位卖而在高水位买。例如同一位玩家可以在一个标准盘的主胜于2.0的水位下注，到下调至1.8的水位便伺机受注相同的注码，赛果是主队胜出他便赚了20%，否则两项交易对冲掉是没输没赢。因此大家看到的成交量有一部份是已经过对冲掉的。（4）必发每天都提供很多赛中交易市场，即俗称的滚球盘或走地盘。有别于传统公司会在完场前一段时间便会封盘，必发的滚球盘是开到完场的。因此大家看盘时要留意开赛时间，开赛后仍在滚动的交易数据便是滚球盘的行情，而滚球盘的变化很大程度上是与球赛的发展挂钩。（5）必发的赔率平均比其它传统公司高出20%，若要比较必发和其它公司的赔率，便要把这差异计算在内。 为了更清楚让大家了解行情状况，本版指供了两项指数。成交比例是简单的计算主平负三个选项相对总成交额各自所占的比例，这是没有计算赔率因素的，换言之是代表了买家的单方面投入。而成交指数是同时考虑成交额和相应成交赔率运算出来的，它同时代表了买家和卖家的双方面投入。两项指数都以百分比的形式显示，不同的是成交指数计算了赔率的因素，而愈热卖的选项相对赔率便愈低，因此冷门与热门之间的数值差距会比只算成交比例幅度小，也比较客观。 无论是个别看单项的赔率或成交量，或看我们综合出来的指数，这些数据都只显示谁是热门、谁是冷门，以及冷热程度，作为预测球赛赛果的一种分析工具和参考指标。然而，它不能直接与赛果挂钩，热门落败冷门胜出是常有的事。要提高胜算，便要仔细研究每支球队的历史往绩，与现场纪录比较分析，找出当中的异同再作判决。例如一支表现稳定的球队，热胜冷负的机率自然较高；也有一些球队是经常出现冷门赛果。再者便是看数据走势，从不寻常变化中透视玄机。 必发指数与凯利值的联系。必发指数和传统欧赔体系的赔付率与期望回报率是相互结合的。首先我们仍需要把期望回报公式（凯利指数公式）完整列出如下：（1）参数A：平均可能性（AP，主胜平负平均概率分别表示为APH，APD，APA），是各家公司欧赔体系赔率所精确对应出的各公司判断的胜平负概率的平均值。（2）参数B：赔率（主胜平负分别表示为OH，OD，OA）（3）参数C：期望回报率（凯利值）（主胜平负凯利值分别表示为EH，ED，EA）EH=OH*APH；ED=OD*APD；EA=OA*APA（4）参数D：可能性（主胜平负概率分别表示为PH，PD，PA）PH=1.0/OH*R；PD=1.0/OD*R；PA=1.0/OA*R（5）参数E：返还率R=1.0（1.0/OH+1.0/OD+1.0/OA） 我们引用2006年11月12日意甲梅西纳VS卡利亚里的数据进行分析：SINGBET 2.00 2.90 3.90 0.85 0.92 1.00 91立博 2.10 2.80 3.50 0.89 0.89 0.90 89（第一组三列数位表示赔率，第二组三列数位表示凯利值，最后一列数字则代表该公司的欧赔返还率）现在我们首先假定市场上仅有一家公司SINGBET，那么市场平均概率就是它自己的概率，主胜凯利值的计算如下：EH=OH*APH=OH*PH=OH*（1.0/OH）*R=R也就是说这时凯利值即是其返还率。现在我们假定市场上多了一间公司立博，我们再看看发生什么。这个时候，APH等于两家公司的PH除以2，即：APH=（45+43）/2=44%APD=（31+32）/2=31.5%APA=（23+26）/2=24.5%然后我们分别计算出SINGBET公司的凯利值得：EH=2.0*44%=0.88ED=2.9*31.5%=0.9135EA=3.9*24.5%=0.9555以及立博公司的凯利值：EH=2.1*44%=0.92ED=2.8*31.5%=0.882EA=3.5*24.5%=0.858我们可以发现两家公司经过“市场”的调和，其各自的ED值同时高度接近其各自的R值，而其EH和EA则开始出现离散。利用凯利值预测赛果的完美状态就是，当某公司的某一赛果的凯利值高度接近其返还率时，其赛果则为该公司在该市场中预计最可能发生的实际赛果。以该场比赛最终战成2：2的赛果而言，这两家公司分别对赛果的把握显得极其精准。事实上，如果我们在这个数据模型里面继续添加其他同样具有代表性的亚盘主流公司和欧盘主流公司，计算出来的“市场”调和后的凯利值，其各自的ED值最接近其各自的R值，从而构成完美的凯利模型。 我们回头看必发指数这场比赛的成交和变化过程。在比赛当日，主胜于赛日凌晨开始出现防御性集中，卖方上行推高价往2.40以上，买方未发力抵抗。客胜同时出现买方重要筹码，向下冲击卖方防御，卖方接货力度并不坚决，3.80防线随时可被买方突破。平局低往3.00不断纠缠，买卖双方势均力敌。目前格局，客军逐渐向不败方向发展。必指最后以44-17-39的指数结构收盘，该指数结构区间主队仅有两次平局，客军录得3平的记录。赔率则以2.54-2.92-3.70收盘，全程变化清楚显示主胜被抛售，平局不断下压，客胜高位有买单下压的走势。必指成交赔率走势与前面我们讨论的主流公司市场的凯利值分析呈现高度一致状态，必发成交用动态过程清晰印证传统主流庄家对比赛结果的高度把握。 题外话：标准赔率差 赔率差是和凯利、盈亏完全不同的一个概念。准确说，赔率差应分为两类，第一类是由各公司内部标准赔率以及受注赔率相对比产生的赔率差，第二类是由大众心理投注比例反算赔率来比较公司赔率得出的赔率差。在此我们只探讨第一类的情况：标准赔率和标准赔率差。标准赔率究竟是什么呢？标准赔率差其实就是公司所开出的标准赔率与受注赔率的差值。我们将标准赔率差分为两种数据。第一种数据：受注时段，即标准赔率与受注初赔的差值。第二种数据：终盘时段，即标准赔率与临场赔率的差值。 我们来看看实战中的运用。朴茨茅斯VS阿森纳 澳门标准：6.30 3.60 1.50 标准赔率：6.30 3.88 1.46 结果：0－1尤文VSAC米兰 澳门标准：2.00 3.00 3.70 标准赔率：2.00 2.92 3.83 结果：0－0布莱克VS埃弗顿 澳门标准：2.55 3.20 2.50 标准赔率：2.55 2.72 2.90 结果：0－0博尔顿VS曼城 澳门标准：1.90 3.20 3.80 标准赔率：1.90 3.01 4.11 结果：0－1佛罗伦萨VS切沃 澳门标准：1.80 3.10 3.80 标准赔率：1.80 3.12 4.45 结果：2－0 上面皆为真实摘录数据。不难发现，标准赔率对于判断足球赛事的首选效果较佳。虽然这个模型仍旧存在误差，不过在更多时候都能够为我们判断比赛提供方向。相比单纯的看赔率，标准赔率的出现使得我们对赔率的研究上更加深入。 说到这个时候，也许很多朋友对这个数据很感兴趣，有很多朋友问标准赔率是从什么地方得出的，我只能说，这是庄家的内部赔率，平常人是无法得到的，需要通过一定的途径和渠道才能得到。我们日常接触的标准赔率，一般是澳门或者威廉希尔所给出的数据，参考价值也比较大。